恒利决策 3800点狂欢与理性：谁在跑步上车，警惕什么风险？

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　　到底谁在赚钱？硬科技板块全线爆发，科创50大涨8%。

图/ic

　　3800！10年新高！A股行情再次沸腾。

　　8月22日，上证指数破3800点，续创10年新高；硬科技板块全线爆发，科创50大涨8%，创3年新高。

　　即便指数持续高涨，但个股表现分化明显。早盘市场个股呈现“跌多涨少”格局，截至收盘，全市场涨跌互现，逾2800只个股飘红，81只个股涨停，仅4只个股跌停。A股成交额连续第8个交易日突破2万亿元，刷新连续2万亿成交额最长纪录。

　　在市场情绪持续升温之下，机构投资者入市也呈现积极态势，股票私募加仓意愿显著增强，百亿私募仓位指数时隔4周之后再度重回80%上方。

　　业内人士建议，A股市场持续上行，其中成长板块继续领涨，大盘轮动结构更加健康。当前市场已具备基本面+资金面+政策面三大慢牛基石，投资者后续应重点关注增量资金与市场赚钱效应的正向反馈强度。

　　核心指数集体走强恒利决策，科创50指数大涨8%

　　核心指数再次集体走强。8月22日，上证指数收涨1.45%报3825.76点。创业板指、沪深成指分别上涨3.36%、2.07%。

　　热门概念大涨，GPU涨近10%、服务器大涨8%，炒股软件、半导体等多概念涨超5%，芯片、国家大基金等多概念涨幅领先，宠物经济、航空运输等热门概念跌幅靠前。

　　从板块来看，半导体行业指数涨超6%，电脑硬件涨超5%，教育、通信设备、券商、互联网、软件等行业板块涨超3%，多元金融、电子元器件、汽车等多板块涨幅靠前。相比之下，摩托车、燃气、航空、石油天然气、化肥农药、银行、食品等板块微跌。

　　值得注意的是，今日指数虽创新高，但个股表现分化明显，早盘全市场呈现“跌多涨少”格局。有投资者感慨道，“到底是谁的牛市？”午盘过后，个股下跌数量有所收窄，截至收盘，仅逾2800只个股飘红，81只个股涨停，4只个股跌停。

　　“硬科技”板块则迎来全面爆发。科创50指数大涨8%，创3年新高。其中，芯片产业链全线井喷，海光信息、寒武纪冲击20%涨停，寒武纪每股价格达1243.2元，总市值超过5200亿元，中芯国际涨超14%，龙芯中科、芯原股份涨超7%。

　　消息面上，多家企业迎来新进展，DeepSeek-V3.1模型正式发布，该模型采用UE8M0 FP8技术，为国产芯片发展注入新的动力；智元机器人合作大会也释放新动态，市场看好半导体、机器人产业链的未来发展。

　　“牛市旗手”券商股依旧扛大旗，个股几乎全线飘红，光大证券、信达证券涨停恒利决策，指南针大涨10%，广发证券涨超7%，中信证券、中国银河、东兴证券等涨超4%，华泰证券、东方财富等涨超3%。

　　德邦证券研究所所长、首席经济学家程强向贝壳财经记者表示，三重动能支撑行情延续。资金面上，股债收益差历史低位，叠加存款利率下行推动居民资金入场，7月新开户同比+70%，险资政策松绑与外资回流形成合力。

　　“当前市场已具备三大慢牛基石，但后市仍需警惕流动性结构分化与外部政策反复。”程强指出，慢牛根基则体现在资金面、基本面和政策面三重共振，其广度和深度都超过了以往。

　　一是流动性宽松充裕，2025年的流动性呈现出“多路资金共振”的格局；二是盈利周期的底部区域，增收不增利有望迎来改善，库存周期显示当前处于“主动去库存”向“被动去库存”过渡；三是政策托底力度显著增强，通过制度设计，引导资金“长投”提升市场的内在稳定性。

　　畅力资产董事长宝晓辉认为，股市行情走强源于增量资金的不断流入。比如，全国社保基金投资范围调整给社会带来了增量资金；今年以来，险资举牌动作频频，银行股尤其受到险资偏好，直接带动了银行板块创下了历史新高的同时也拉动了大盘上涨。从资金流向来看，居民存款出现了向权益资产转移的迹象。

　　“这种资金的持续涌入推动 A 股持续上攻，这点也能从近期场内交易活跃度的提升明显看到，所以目前A股持续上攻的动力流动性很充裕。”宝晓辉指出。

　　股票私募连续2周加仓，建议关注财报和杠杆风险

　　行情火热，机构投资者也在“跑步”入场，股票私募连续2周加仓。

　　贝壳财经记者从私募排排网获悉，截至2025年8月15日，股票私募仓位指数为74.86%，较前一周上涨0.64%，而且这已经是该指数连续第二周上涨，表明股票私募加仓意愿显著增强。同时，百亿私募仓位指数为82.29%，较前一周大幅上涨8.16%，创下年内单周最大加仓。经过这次加仓之后，百亿私募仓位指数时隔4周之后再度重回80%上方。

　　融智投资FOF基金经理李春瑜指出，市场交投活跃，整体情绪偏向积极，投资者信心稳步增强，这一氛围推动百亿私募加大仓位配置。同时，以 AI 为代表的科技领域，叠加部分周期股、医药股等板块迎来配置窗口期，显著吸引百亿私募积极布局。

　　站上3800点，哪些板块机会更大？程强建议关注三条结构性主线：一是科技与高端制造，AI算力、人形机器人与国产替代相关板块；二是金融与周期，受益于成交活跃的券商以及全球复苏与通胀回升的资源品；三是政策红利与低位方向，如“反内卷”以及民企活力释放等。

　　谈及影响行情的因素时，宝晓辉认为，最重要的风险是财报和杠杆风险。财报风险是指业绩不如预期，因为8 月处于中报密集披露期，部分业绩不及预期的个股极有可能引发调整。而在杠杆方面，当前两融余额快速上升，在为市场带来增量资金推动上涨的同时，也蕴含着巨大风险。

　　“若市场出现快速回调，部分使用杠杆资金的投资者，尤其是通过融资融券等方式加杠杆的个人投资者和部分机构，其投资组合可能面临保证金不足的问题，从而被迫平仓，如果这种情况大量出现，则可能会影响到市场的稳定性。”宝晓辉指出，但这一点，也不必过多去担忧，此次监管层会吸取经验，不会放任2015年那种千股跌停的情景再度发生。

　　新京报贝壳财经记者胡萌编辑陈莉校对卢茜

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